ABD'de yıllık enflasyonun haziranda yavaşlaması, Fed'in gelecek haftaki toplantısında faiz artırımı baskısını azaltırken Orta Doğu'da süren gerilim ve petrol fiyatlarına ilişkin riskler, para politikasının seyrine yönelik belirsizliği artırıyor
ABD Merkez Bankasının (Fed) Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı, 28-29 Temmuz da gerçekleştirilecek. ABD de açıklanan son veriler, enflasyon baskılarının hafiflediğine işaret ederken Orta Doğu daki çatışmaların yeniden tırmanması ve petrol fiyatlarının yükselişe geçmesi, enflasyon görünümüne ilişkin değerlendirmelerde önemli bir risk unsuru olan enerji maliyetlerini yeniden gündeme taşıdı. Piyasalarda Fed in gelecek haftaki toplantısında politika faizini sabit tutacağı beklentisi öne çıkarken enerji fiyatlarındaki yükseliş ve enflasyonun hedefin üzerinde seyretmeye devam etmesi nedeniyle faiz artışı ihtimali de göz ardı edilmiyor. CME Group verilerine göre 25 Temmuz itibarıyla piyasalar, Fed in temmuz toplantısında politika faizini yüzde 3,5-3,75 aralığında sabit tutma ihtimalini yüzde 65,8, faiz artırımı ihtimalini ise yüzde 34,2 olarak fiyatlıyor. Fed in yeni Başkanı Kevin Warsh ın, göreve gelmesinin ardından yaptığı açıklamalarda fiyat istikrarını yeniden sağlama konusundaki kararlılığını vurgularken para politikasının gelecekteki seyrine ilişkin sınırlı yönlendirmede bulunması da belirsizliği artırıyor. Enerji maliyetlerindeki gerilemeyle yıllık enflasyon haziranda yavaşladı ABD de açıklanan son ekonomik veriler, Fed in temmuz toplantısında faizleri sabit tutacağı beklentisini destekleyen temel unsurlar arasında yer alıyor. ABD Çalışma Bakanlığının verilerine göre, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), haziranda aylık bazda yüzde 0,4 azalırken yıllık bazda yüzde 3,5 arttı. Böylece yıllık enflasyon, piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. TÜFE, aylık bazda Mayıs 2020 den bu yana ilk kez düşüş kaydetti. Enerji maliyetleri, martta aylık yüzde 10,9, nisanda yüzde 3,8 ve mayısta yüzde 3,9 yükseldikten sonra haziranda yüzde 5,7 geriledi. Enerji endeksindeki düşüş, barınma ve gıda dahil diğer kalemlerdeki fiyat artışlarını dengeleyerek aylık TÜFE deki gerilemenin temel belirleyicilerinden biri oldu. Enerji fiyatlarında aylık bazdaki düşüşe karşın enerji endeksi, haziranda yıllık bazda yüzde 15,7 arttı. Değişken enerji ve gıda fiyatlarını içermeyen çekirdek TÜFE ise haziranda aylık bazda yatay seyrederken yıllık bazda yüzde 2,6 yükseldi. Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) de haziranda aylık bazda yüzde 0,3 gerilerken yıllık bazda yüzde 5,5 artarak piyasa beklentilerinin altında kaldı. ABD de tarım dışı istihdam ise haziranda 57 bin kişi artarak beklentilerin altında gerçekleşirken işsizlik oranı yüzde 4,2 ye geriledi. İstihdam artışındaki yavaşlamaya rağmen işsizlik oranındaki düşüş, iş gücü piyasasının genel olarak dirençli kaldığına işaret etti. Orta Doğu da yeniden tırmanan gerilim petrol fiyatlarını yukarı çekiyor Orta Doğu da yeniden artan tansiyon ve petrol fiyatlarındaki dalgalanmalar, ABD de enerji maliyetlerine ilişkin endişeleri de yeniden gündeme taşıdı. Brent petrolün varil fiyatı geçen hafta mayıs ayından bu yana ilk kez 100 doların üzerini görürken ABD de benzinin ortalama fiyatı da haziran ayından bu yana ilk kez 4 dolar seviyesini aştı. Amerikan Otomobil Birliği (AAA) verilerine göre, benzinin ülke genelindeki ortalama fiyatı 25 Temmuz itibarıyla galon başına 4,11 dolara yükseldi. ABD ile İran arasında çatışmaların durdurulmasına yönelik haziran ayında varılan mutabakatın ardından petrol fiyatlarındaki gerilemeyle benzinin ortalama fiyatı da galon başına 4 doların altına inmişti. Fed in bu yıl ve gelecek yıla girerken faiz oranlarını sabit tutmasını bekliyorum Moody s Analytics Başekonomisti Mark Zandi, AA muhabirine, Fed in bu yıl ve gelecek yıla girerken faiz oranlarını değiştirmeden sabit tutmasını bekliyorum. dedi. Enflasyonun muhtemelen zirve yaptığına, enflasyon beklentilerinin iyi çıpalanmış göründüğüne ve iş gücü piyasasının zayıfladığına işaret eden Zandi, pek çok şeyin ABD ile İran arasındaki çatışmaların nasıl seyredeceğine bağlı olduğunu belirtti. Zandi, ABD Başkanı Donald Trump ile İran rejiminin gelecek haftalarda anlaşmaya varacağını, Hürmüz Boğazı nın kademeli olarak yeniden açılacağını ve petrol fiyatlarının yılı varil başına 80 dolar seviyelerine yakın noktada tamamlayacağını varsaydığını, her iki tarafın da daha kalıcı anlaşmaya varması yönünde güçlü teşviklerin bulunduğunu ifade etti. Bununla birlikte savaşın sürmesi, petrol fiyatlarının yüksek kalması ve enflasyonun gerilememe riskinin de yüksek olduğuna dikkati çeken Zandi, ABD de eylül ayının ilk haftasında kutlanacak İşçi Bayramı na kadar durumun bu yönde olması halinde Fed in eylül toplantısında faiz artırması ihtimalinin daha yüksek olacağını kaydetti. Zandi, yeni Fed Başkanı Warsh ın ileriye dönük yönlendirme (forward guidance) konusunda eskisi kadar şeffaf olmayacağını açıkça ortaya koyduğunu belirterek, yatırımcıların Fed in bir sonraki adımına ilişkin ipuçları arayacağını ve tahvil faizlerindeki oynaklığın artacağını ifade etti. Fed Başkanı Kevin Warsh ın piyasalardan daha fazla sinyal alacağını da söylediğini anımsatan Zandi, bunun Hazinenin enflasyona endeksli tahvillerinden elde edilen başa baş enflasyon oranları gibi göstergelerin Fed in faiz kararları için daha önemli bir gösterge haline gelmesi anlamına geldiğini dile getirdi. Son TÜFE verileri, Fed e rahatlaması için pek neden vermiyor Fitch Ratings ABD Ekonomik Araştırmalar Başkanı Olu Sonola da Son TÜFE verileri, Fed e faiz oranlarını sabit tutması için iyi bir neden sunuyor ancak rahatlaması için pek neden vermiyor. diye konuştu. Enflasyonun haziranda yavaşladığını ve iş gücü piyasasının iyi durumda kalmaya devam ettiğini belirten Sonola, buna karşın üretici fiyatları ve ithalat fiyatlarına ilişkin verilerin enflasyon baskılarının sürdüğüne işaret ettiğini anlattı. Sonola, Orta Doğu daki gelişmelerin enerji maliyetlerini yeniden yükseltme tehdidi oluşturmasıyla Fed in gelecek hafta faiz oranlarını değiştirmemesini ve eylül ayına kadar bu eğilimi değerlendirmesini bekliyoruz. dedi. Temel beklentilerinin Fed in yılın geri kalanında faiz oranlarını sabit tutacağı yönünde olduğunu ifade eden Sonola, faiz artışı ihtimalinin de göz ardı edilemeyeceğini vurguladı. Sonola, dayanıklı iş gücü piyasasının politika yapıcıların enflasyona odaklanmaya devam etmeleri için alan sağladığını, Orta Doğu daki çatışmanın tırmanması, petrol fiyatlarının yükselmeye devam etmesi ve çekirdek kişisel tüketim harcamaları endeksinin artışını sürmesi halinde Fed in bu yılın ilerleyen dönemlerinde yeniden sıkılaştırmaya gitmek zorunda kalabileceğine işaret etti. Fed Başkanı Warsh ın özellikle çekirdek enflasyonun hala yüksek seyretmesi ve Orta Doğu daki gerilimin enerji fiyatları üzerinde yeni yukarı yönlü riskler yaratması nedeniyle haziran ayında TÜFE deki yavaşlamayı kalıcı olarak değerlendirmesinin pek olası görünmediğini belirten Sonola, piyasaların Warsh ın bu riskleri ne kadar güçlü bir şekilde vurgulayacağına ve hangi koşulların yeni faiz artışını tetikleyebileceğine odaklanacağını ifade etti. Sonola, Warsh ın ileriye dönük sınırlı yönlendirme yapması halinde açıklanacak enflasyon verileri ve Orta Doğu daki gelişmelerin para politikası görünümüne ilişkin en net sinyaller haline geleceğini vurguladı. Fed in sonraki toplantılarda faiz artırımına gitme ihtimali yüksek American Enterprise Institute (AEI) Kıdemli Uzmanı Steven Kamin de Enflasyonist baskıların hafiflediğine işaret eden haziran ayı TÜFE verilerinin, Fed in temmuz toplantısında faizleri sabit tutmasını sağlamaya yeteceğini düşünüyorum. dedi. İş gücü piyasasının görünüşe göre bir tür denge durumunda olması ve Orta Doğu daki çatışmanın yeniden alevlenmesiyle petrol fiyatlarının yükselmesi nedeniyle Fed’in sonraki toplantılarda faiz artırımına gitme ihtimalinin de yüksek olduğunu belirten Kamin, enflasyonun birkaç yıldır Fed in hedefinin üzerinde seyretmesi ve Warsh ın enflasyon karşıtı duruşunu pekiştirmek istemesinin bu durumu bilhassa geçerli kıldığını ifade etti. Faiz artışı beklemiyoruz Oxford Economics ABD Başekonomisti Nancy Vanden Houten da Fed in temmuz ayı toplantısının piyasa beklentileriyle çelişen öngörülerini değiştirmesini beklemediklerini dile ge
