Ekonomistler Fed'in 2026 yılında politika faizini sabit tutacağını öngörürken, piyasa katılımcıları faiz artışı beklentisi taşıyor. Yüksek enflasyon ve güçlü istihdam verileri bu farklılığın kaynağını oluştururken, yeni Fed Başkanı Kevin Warsh'ın politika duruşu gelecek para politikası kararlarını belirleyebilir.
Ekonomistlerin Tahmini ile Piyasa Beklentileri Farklılaşıyor
ABD Merkez Bankası (Fed) politika faizini 2026 yılının kalan döneminde sabit tutacağını öngören ekonomistlerin görüşü, finansal piyasalardaki faiz artışı beklentisiyle çelişiyor. Reuters tarafından düzenlenen son anket, ekonomistlerin yüzde 75'inin federal fon oranının 2026 sonuna kadar değişmeyeceğini tahmin ettiğini gösteriyor. Bu oran haziran toplantısı öncesinde yüzde 70 seviyesinde bulunuyordu. Ancak piyasa katılımcıları bu dönemde en az iki faiz artışı beklenmektedir.
Enflasyon Baskısı ve Güçlü Ekonomik Veriler
Ekonomistlerin Fed'in sabit duruş beklentisine karşın, enflasyon endişeleri söz konusudur. Katılımcılar enflasyonun yüzde 4 seviyesinin üzerinde seyrettiğini belirtiyor. Bu oran, son üç yılın en yüksek seviyesini temsil ederken Fed'in yüzde 2 olan resmi hedefinin iki katına denk gelmektedir. Güçlü büyüme ve iyileşen istihdam piyasası da fiyat baskılarını sürdürmektedir. Petrol fiyatları ise ABD ile İsrail'in İran ile girdiği savaş öncesi şubat ayı seviyelerine yakın işlem görmektedir.
Fed Yönetim Kurulu'nun Pozisyonu
Fed bu ay toplantısında faizleri beklentiler dahilinde yüzde 3,50 ile yüzde 3,75 aralığında sabit bıraktı. Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh, ilk basın toplantısında enflasyonu yüzde 2 hedefine döndürmeyi öncelik olarak vurguladı. Warsh istihdam piyasasına neredeyse değinmemesi piyasa aktörlerini şaşırttı. Federal Açık Piyasa Komitesi'nin geçen hafta açıklanan üç aylık projeksiyonlarında, 19 politika yapıcının 9'u 2026 sonuna kadar en az bir faiz artışı öngörmektedir. Warsh oylamada çekimser kalmıştır.
Banka İçinde Artan Faiz Artışı Beklentileri
Banka içinde faiz artışı beklentileri güç kazanmaktadır. Beş birincil bayi dahil olmak üzere 15 tahminci bu yıl en az bir faiz artışı beklerken, 9 kişi faiz indirimi öngörmektedir. Faiz artışı bekleyen ekonomistlerin sayısının 2023 yılından bu yana ilk kez indirim bekleyenleri geçmesi dikkat çekmektedir. Bank of America, bu yıl için üç faiz artışı beklerken Citibank hala iki faiz indirimi öngörmektedir.
Siyasi Risk Faktörü
Enflasyondaki son yükseliş, Trump tarafından uygulamaya konulan kapsamlı ithalat tarifelerinin yarattığı fiyat baskısına eklenmiştir. Yüksek yaşam maliyeti, kasım ayındaki ara seçimler öncesinde Cumhuriyetçi Parti için siyasi bir risk oluşturmaktadır. Trump 2024 seçim zaferini kısmen enflasyonu düşürme vaatleriyle elde etmiş ve ön sahibinin Jerome Powell'ı faizleri indirmediği gerekçesiyle defalarca eleştirmiştir.
Warsh'ın Yeni Politika Yönelişi
Gelecek dönem para politikası, Warsh yönetimindeki iletişim stratejisine bağlı görünmektedir. Yeni başkan haziran toplantısında sözlü yönlendirmeden uzaklaşacağının sinyalini vermiş, Alan Greenspan dönemini hatırlatan sadeleştirilmiş bir politika metni yayımlamıştır. Warsh ayrıca banka operasyonlarına yönelik geniş bir inceleme başlatmıştır. Bazı ekonomistler ise bu köklü değişikliklere şüpheyle yaklaşmakta, bankanın mesajını iletmek için hala sözlü yönlendirmeye ihtiyaç duyduğunu savunmaktadırlar.
