Morgan Stanley ve Goldman Sachs, TCMB'nin faizi sabit tutacağını öngörüyor
Morgan Stanley ve Goldman Sachs, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın bu haftaki toplantısında politika faizini sabit tutacağını tahmin ediyor. İç talepteki zayıflık merkez bankasının sabırlı bir tutum sergilemesine neden olabilecek. Morgan Stanley, enflasyonun kontrol altına alınmasıyla birlikte 2026'dan itibaren kademeli faiz indirimlerine başlanacağını öngörüyor.
Morgan Stanley ve Goldman Sachs ekonomistleri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın bu haftaki toplantısında politika faizini sabit tutacağını bekliyorlar.
Morgan Stanley'in 8 Haziran tarihli notunda, ekonomist Georgi Deyanov ve stratejist Arnav Gupta, iç talepteki zayıf büyümenin merkez bankasını sabırlı bir tutum sergilemeye itebileceğini belirtiyorlar. Nisan ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısından bu yana ekonomik aktivitenin hız kestiğine işaret edilen analizde, birinci çeyrek büyüme verileri özel tüketimin durağan seyrettiğini, ihracatın daralma gösterdiğini ve yüksek frekanslı büyüme göstergelerinin dayanıklı tüketim mallarına yönelik talebinin soğuduğunu ortaya koymaktadır.
Deyanov ve Gupta, enerji emtia fiyatlarındaki yükseliş ve oynaklığa rağmen, TCMB'nin ana politika faiz oranını yüzde 37'de tutmasını beklemektedir. Ancak, "Konsensüs faizlerin yüzde 37 civarında sabit kalacağı yönünde değişmiş olsa da, yüzde 40'a yakın bir hareket merkez bankasına enflasyonu ve politikayı yönetme konusunda ileriye dönük daha fazla esneklik sağlayacağını düşünüyoruz" şeklinde bir değerlendirmede bulunuyorlar.
Daha uzun vadeli projeksiyonlarda Morgan Stanley, manşet enflasyonun 2026'nın dördüncü çeyreğinde gerileme göstermesiyle birlikte TCMB'nin temkinli bir gevşeme döngüsüne başlayacağını ve ana politika faiz oranını 200 baz puan indirecek biçimde yüzde 35'e çekeceğini öngörüyor. 2027 yılında ise, merkez bankasının kademeli indirimler yoluyla faizleri yıl sonuna kadar yüzde 27,50'ye indireceğini tahmin etmektedir.
Morgan Stanley ayrıca, TCMB'nin Türk lirasında forward seviyelerin altında istikrarlı bir değer kaybı hızını sürdüreceğini ve reel faizlerin bu pozisyonu destekleyecek düzeyde cazip kalacağını düşündüğünden, 3 aylık USD/TRY carry işleminde kısa pozisyon tavsiye ediyor.
Goldman Sachs ise 5 Haziran tarihli notunda, TCMB'nin bu haftaki toplantısında "pas geçeceğini" yani faiz değişikliği yapmayacağını tahmin etmektedir. Bankanın analizine göre, merkez bank faiz artırmak yerine, finansal koşulları sıkılaştırmak amacıyla kredi büyümesine yönelik düzenleyici sınırlamalarını kullanacaktır. Goldman Sachs, "Şu anda yalnızca önemli ölçüde dolarizasyon baskısının merkez bankasını politika faizini artırmaya sevk edeceğini değerlendiriyoruz" şeklinde bir görüş bildirmektedir.