Avrupa Merkez Bankası Faiz Artırımlarına Hazırlanıyor: Commerzbank, Natixis, ABN Amro ve Rabobank Analizi
Orta Doğu'daki gerginliklerin petrol fiyatlarını yükseltmesiyle küresel ölçekte enflasyonist baskılar artarken, Avrupa Merkez Bankası para politikasında sıkılaştırma kararları almak zorunda kalıyor. Başlıca Avrupa bankaları analistleri, AMB'nin bu hafta temel faiz oranını 25 baz puan artıracağını ve yıl sonuna kadar iki ek artış yapabileceğini öngörmektedir. Ancak 2027'nin başlarından itibaren enflasyona yeterince güven duyması halinde faiz indirimleri beklenmektedir.
Orta Doğu'daki gerginliklerin petrol fiyatlarını yukarı taşımasıyla küresel ölçekte güçlenen enflasyonist baskılar, merkez bankalarının politika alanını daraltıyor. Enerji maliyetlerindeki artış, özellikle bu alanda dışa bağımlılığı yüksek olan Avrupa ekonomilerine yönelik risklerin canlı kalmasına neden oluyor. Bölge ekonomilerinden gelen yavaşlama sinyalleri ile yükselen enflasyon risklerinin aynı anda gündemde olması, Avrupa Merkez Bankası'nın para politikası kararlarını zorlu bir ortamda almak durumunda bırakacağına işaret ediyor.
Para piyasalarındaki fiyatlamalarda, bankacı toplantısı perşembe günü temel faiz oranında 25 baz puanlık artışa gidilmesi kesin olarak beklenmektedir. Analistler, yıl sonuna kadar ilave iki şahin adım daha atacağını tahmin etmektedir. Büyüme görünümündeki zayıflama ve fiyat baskıları arasında sıkışan AMB'nin, gelecek dönemde enflasyon-resesyon ikilemiyle karşı karşıya kalabileceği belirtilmektedir.
ABN Amro Hollanda ve Euro Bölgesi Kıdemli Ekonomisti Jan-Paul van de Kerke, AMB'nin sıkılaştırma eğilimine geçtiğini ve haziran ile temmuz toplantılarında faiz artırımlarının devam etmesini beklediğini ifade etmiştir. Kerke, mevduat faizinin yüzde 2,50 seviyesine yükselmesini öngörmektedir. AMB Başkanı Lagarde'ın haziran ayını politika ayarlaması için uygun bir dönem olarak gördüğü yönündeki sinyalleri, bu beklentiyi desteklemektedir. Kerke'ye göre, 2027'nin başlarına gelindiğinde AMB enflasyon görünümüne yeterince güven duyarak faizleri kademeli şekilde nötr politika seviyesine geri çekebilecektir. Buna göre, 2027'nin ilk ve ikinci çeyreğinde birer faiz indirimi öngörülmektedir; bu indirimlerle birlikte mevduat faizinin tekrar yüzde 2 seviyesine gerilemesi beklenmektedir.
Commerzbank Kıdemli Ekonomisti Marco Wagner, AMB'nin bu hafta temel faiz oranlarını artıracağını belirtirken, söz konusu enflasyon riskleriyle eylül ayına kadar 25 baz puanlık faiz artışının daha gelmesinin muhtemel olduğunu ifade etmiştir. Ancak piyasaların şu anda fiyatladığı şekilde yıl sonuna doğru üçüncü bir faiz artışının ihtimalinin düşük olduğunu vurgulamıştır. Wagner, Euro Bölgesi'nde enflasyonun yüzde 3,2'ye yükselmesi ve özellikle çekirdek enflasyonun yüzde 2,5'e çıkmasıyla AMB'nin şahin adım atma ihtimallerinin arttığını kaydettmiştir.
Rabobank AMB ve Euro Bölgesi Makro Strateji Başkanı Elwin de Groot, kendi enflasyon tahminlerinin AMB'nin enflasyon projeksiyonlarını belirgin şekilde yukarı revize edileceğini gösterirken, büyümenin banka yetkililerinin Mart'ta öngördüğünden daha zayıf olabileceğine işaret etmiştir. Bu nedenle AMB'nin risk yönetimi amaçlı birkaç faiz artışına gitmesini beklediklerini aktaran Groot, tam kapsamlı faiz artırım döngüsü öngörmediklerini dile getirmiştir. Modellemelerin ekonomik büyümenin de önemli ölçüde daha düşük olacağını gösterdiğini belirten Groot, güncellenen senaryo doğrultusunda daha güçlü bir stagflasyonist şok öngörmektedir. Groot'a göre, enflasyon tahminleri artık AMB'nin olumsuz senaryo projesine yakın, hatta bazı noktalarda hafif şekilde üzerinde seyretmektedir.
Natixis Avrupa Makro Araştırmalar Başkanı Alain Durre, AMB'nin politika faizlerini 25 baz puan artıracağını öngörmektedir. Durre, AMB Başkanı Lagarde'ın uzun süreli bir faiz artırım döngüsü beklentilerini tetiklemekten kaçınmasını, verilere dayalı ve toplantıdan toplantıya değişen AMB'nin politika yaklaşımını güçlendirmek için sonraki faiz patikası konusunda ılımlı bir güvercin tonu benimsemesini beklediğini belirtmiştir.