Morgan Stanley: TCMB Faiz İndirimini 2026'nın Son Çeyreğinde Başlatabilir
Morgan Stanley, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın yaklaşan Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini %37'de sabit tutmasını beklemektedir. Analize göre faiz indirim döngüsü 2026'nın dördüncü çeyreğinde başlayarak ilk etapta yaklaşık 200 baz puanlık bir indirimle %35 seviyesine çekilebilir. Türkiye'de iç talepteki zayıflama ve devam eden enflasyon baskısı, TCMB'nin temkinli para politikası yaklaşımını desteklemektedir.
Morgan Stanley, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın politika faizini %37 seviyesinde sabit tutacağını öngörmektedir. Kurumun raporunda, faiz indirim sürecinin 2026'nın dördüncü çeyreğinde başlayacağı ve bu süreçte TCMB'nin sıkı para politikası duruşunu koruyacağı belirtilmektedir.
Faiz indirim döngüsüne ilişkin projeksiyonlar, ilk etapta yaklaşık 200 baz puanlık bir indirimle politika faizinin %35 seviyesine gerilemesini göstermektedir. Morgan Stanley'nin tahminlerine göre, 2027 yılı sonunda kademeli düşüşlerle faiz oranı %27,50 seviyesine kadar inebilir.
Economik göstergeler, TCMB'nin temkinli yaklaşımını desteklemektedir. Türkiye ekonomisi 2026'nın ilk çeyreğinde yıllık bazda %2,5, çeyreklik bazda ise %0,1 büyüme kaydederken, dayanıklı tüketim harcamaları gerilemiştir. Özellikle Mayıs ayında binek araç satışları yıllık %23,2 oranında düşmüş ve iç talepteki zayıflamayı göstermiştir.
Enflasyon baskısı devam etmektedir. Mayıs ayında yıllık enflasyon %32,6'ya, çekirdek enflasyon %30,4'e yükselmiştir. Morgan Stanley, enerji fiyatlarındaki artış ve küresel finansal koşullardaki sıkılaşma riskinin enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı yaratabileceğini değerlendirmektedir.
Döviz piyasalarında, Morgan Stanley yatırım stratejisinde döviz pozisyonlarını tercih etmeyi sürdürmektedir. Yüksek reel faizler yabancı yatırımcı ilgisini desteklerken, piyasada yıl sonu politika faizi beklentisi yaklaşık %37,5 seviyesinde fiyatlanmaktadır. Analizde, daha yüksek faiz oranlarının TCMB'ye ek manevra alanı sağlayabileceği kaydedilmiştir.
Önümüzdeki dönemde büyüme verileri, enflasyon eğilimi ve küresel ekonomik koşullar para politikasının yönünü belirleyecektir. TCMB, enflasyonla mücadelede sıkı duruşunu korurken, en erken 2026'nın son çeyreğinde faiz indirim sürecine başlayabilir.
